阿根廷通货膨胀和汇率动荡使政府的连任希望复杂化

随着阿根廷中期选举的竞选活动进入最后一周，持续的价格上涨和失控的蓝色美元是庇隆政府的主要担忧。

在9 月的 PASO 初选失败后，阿根廷政府的诊断是执政联盟的失败主要是因为经济。副总统克里斯蒂娜·费尔南德斯·德基什内尔 (Cristina Fernández de Kirchner) 在一封信中明确表达了这种情绪，她在信中谈到了工资拖欠和不受控制的价格，同时批评了这样一个事实，即在微妙的社会局势中，截至 8 月的赤字仅在占 GDP 的 2.1%。

尽管在 PASO 之后的努力集中在经济上，但随着竞选活动进入最后阶段，政府收到了两个坏消息。星期四，也就是选民前往投票站的前三天，INDEC 国家统计局将公布 10 月份的通货膨胀率。根据私人顾问的说法，它将在 3.2% 到 3.6% 之间。与此同时，外汇方面的紧张局势正在加剧，由于面对政治不确定性和选举后即将贬值的传言加大对冲力度，所谓的“蓝色美元”上周创下历史新高。

政府缓和通胀的战略并未成功，汇率差距（官方市场和平行市场之间）接近 100%。本周蓝色美元达到了 200 比索的心理关口——阿尔贝托·费尔南德斯政府想要避免这一价值。经济学家警告说，这可能会进一步影响某些价格。

这种令人担忧的组合，加上上周与国际货币基金组织 (IMF) 达成协议缺乏进展，将阿根廷的“国家风险”利率推高至 2020 年 9 月债务互换以来的最高水平。


为什么以及如何出现这种情况？经济学家认为，费尔南德斯政府存在“误诊”，官员在 PASO 后采取的措施——例如价格控制、印钞（为“普拉蒂塔计划”提供资金）和收紧货币管制——仅起到了推波助澜的作用。通胀预期进一步“恶化”。再加上对贬值的担忧，再加上执政联盟在初选中失败后内部冲突的加剧，对11月14日之后的国家方向存在明显的怀疑。

FIEL 首席经济学家胡安·路易斯·布尔 (Juan Luis Bour) 告诉Perfil，“诊断是错误的：他们认为赤字不足，因此增加了通过发行货币融资的支出，从而加速了通货膨胀并扩大了差距。”

Abeceb 的 Soledad Pérez Duhalde 表达了同样的观点。

“诊断是错误的，经济无法在两个月内得到修复。” 她说。“他们在选举中表现不佳，因为措施和PASO后内部政治的组合产生了更大的不确定性。他们所做的唯一一件事就是控制价格，这进一步抑制了预期。”

在这方面，她说“消除公用事业账单和冻结价格可能有助于在短期内缓解通货膨胀，但它使我们对未来的修正打折扣。”

根据 Abeceb 的估计，由于为 3% 的赤字融资所需的印钞水平，明年的通货膨胀率将下限为 50%，但在负面情况下（贬值飞跃），最终可能会达到 61%百分。

Pérez Duhalde 质疑“从经济角度来看，没有有效的财政、货币或汇率锚”，同时强调“所有缺失锚的‘母亲’是政治：在政府削弱和执政联盟紧张的情况下，没有明确经济政策的方向，与国际货币基金组织的协议被搁置，看不到稳定计划。”

Eco Go 的 Sebastián Menescaldi 同意“未来贬值预期会恶化，这对汇率和通胀都产生负面影响。有人预防性地提高价格，因为你不知道之后会发生什么选举。”

Fundación Libertad y Progreso 的 Aldo Abram 表示，“发行量的增加导致比索的价值越来越贬值”，并且“口袋里的钱过多，交易者，工业家，由于不确定性未来，正在将其投入外汇市场。” 在这种情况下，他预测到今年年底“蓝色美元”将达到 220 比索。


对于 EconViews 的安德烈斯·博伦斯坦 (Andrés Borenstein) 来说，政府“以一种所有人都知道行不通的方式处理通胀。在问题与蓝色和 CCL [汇率市场] 中隐含的通胀和贬值预期之间，没有锚点。”

在他看来，“之所以会这样，是因为政府没有提供一致的话语。有一天它对商人说'我们将同意国际货币基金组织的意见'，而另一天[它说]'我们不会跪下'。如果在选举之后，政府统一与国际货币基金组织达成快速协议的话语，替代利率可能会下降，”他说。

梅内斯卡尔迪同意，为了提供确定性，重要的是“尽快”与国际货币基金组织达成协议。

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经济学家伊万卡里尼奥同时将不确定性归因于“政府的后 PASO 态度，话语激进，符合坎波里斯塔的经济愿景，即必须控制价格并且无需向国际货币基金组织付款。”

他解释说：“这会产生更多的不确定性，投资者纷纷转向美元避险。”

至于所谓的' Platita '（把钱放进口袋）是否会在11月14日转化为执政党的更多选票，梅内斯卡尔迪说：“这意味着占GDP的0.3%。收入在非常低的情况下有所改善水平，[但] 口袋里没有感觉，[并且] 它没有反映在更多的消费上。我估计它被用来偿还债务或小额储蓄。”



对价格的影响？

与总统发言人加布里埃拉·塞鲁蒂 (Gabriela Cerruti) 的声明相反，经济学家警告说，1 美元兑 200 比索的蓝色美元和接近 100% 的汇率差距可能会转移到价格上。

艾布拉姆解释说，“确实不会影响以批发汇率交易的产品的价格，但有很多商品依赖于平行市场，因为它们不以官方美元汇率出售。”

来自 Ecolatina 的 Federico Moll 表示，官方汇率和平行汇率之间的巨大差距将“影响无法获得官方美元的公司的交易以及必须决定价格的供应商的期望”以及延迟“出售并等待汇率上涨以及出于同样原因寻求尽可能多进口的进口商。”